鈡觀濤（吳繼宗）5月24日在光明日報對大馬及美國股市的解讀：歐元續跌影響全球貿易

富時綜指上週五以1285.73收市，跌18.43。富時綜指的支持點落在1255.78及1224.37。

美國道瓊斯工業指數上週五開市時一度跌破1萬點，午市回穩升125.38，報10193.39。
標準普爾500升16.10，報1087.69。

達斯達克指數升25.03，報2229.04。

美國參議院上週四通過涉及範圍廣泛的美國金融市場改革法案，該法案體現美國民眾對華爾街的普遍憤怒情緒，或將迫使美國金融公司作出重大調整。

闖關成功的參議院版本金融改革法案比眾院版本的金改案更為嚴厲，金融機構的獲利恐因此折損最多20%。

法案中的條款使美國大銀行更加難以保持原先的運作模式，資產在2500億美元以上的銀行不得不滿足風險和規模方面更高的資本標準。對抵押貸款和其他貸款進行證券化的公司則需要自身持有一部分風險，同時遵守新規定並接受消費機構的檢查。

金改輸家是信評機構，大型金融公司及消費者，金改贏家是小銀行及聯儲局。

金改法案使那消費人必須出示有能力償還貸款的薪水單，才可以取得房屋貸款。

歐元續跌影響全球貿易
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5月10日，為遏制禍起希臘，現已危及全球金融市場穩定的主權債務危機，歐盟批准了價值7500億歐元（約3.11兆令吉）的巨額救助計劃。

這些資金將用於救助那些面臨金融困境的歐元區經濟體，根據該方案，歐元區國家政府將提供4400億歐元貸款，一只歐盟緊急基金以及國際貨幣基金組織（IMF）將分別提供600億歐元和2500億歐元，這一規模龐大的救助計劃不僅折射出

當前歐洲債務危機的嚴重性，也表明各國越發擔心局勢會惡化到可能阻礙脆弱全球經濟復蘇的程度。

此事也打消了人們認為歐盟各成員會會在金融危機時自掃門前雪的看法。

許多分析家認為這7500億歐元的救助計劃，並沒有使市場平穩下來，股市有可能會再下滑20%。

人們也擔心歐元續跌對全球貿易的影響。
其一，這使到美國公司很難把貨物賣到歐元區，因為美國產品變得昂貴了。

其二，歐洲的金融救助方案也附上希臘、西班牙、葡萄牙政府必須通過開銷緊束法案，這使到疲弱的歐洲經濟百上加斤，造成美國產品及服務的需求會更加減少。

其三，歐洲的主權債務危機也使到手持歐洲私人及公共債券的美國銀行感到害怕。
德國上週二對全球市場連續發動兩記重拳，先是宣佈對德國主要金融股，歐元國家公債與相關信用違約交換禁止無券放空，接著總理默克爾上週三在下議院發表演說時，一開頭就警告歐元已身陷險境，使得市場人心惶惶。

德國突禁賣空投機
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她說，歐元目前已面臨幾十年來最大的考驗，如果無法脫離危險，歐洲也將無可避免陷入危機，因為如果歐元失敗，歐洲也將失敗。

渣打發展研究報告指出，德國突然禁止無票賣空及投機的做法令投資者推斷歐洲未來會傳出更多負面消息。
投資者擔心其他歐洲國家會跟隨德國的做法，推出新的監管措施。

RBS首席歐洲經濟學家Jacques Cailloux說，德國暴露了歐元區內部不協調的問題，因為歐元區內只有德國一個國家禁止無票賣空，其他國家並無推出類似措施，反映歐元區的現有機制不能很好的地制定統一而長遠的策略。

市場憂慮禁止對歐元區國債的CDS進行投機，會帶來嚴重後果，因為禁止對歐元國債的CDS進行投機炒賣，或會令CDS市場進入凍結狀態，導致借貸成本上升，資金流動受限制。

CDS市也有機會停止運作，使投資者無法再利用CDS對負國債的投資風險。
這意味著債券市場的風險溢價會被推高，使國債有大規模的再定價風險（Repricing Risk）。

八字預測股市興衰
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今年初，筆者使用立春所排出的八字來預測今年股市的興衰，目前看好相當准確。
立春所排出的八字是年柱庚寅，月柱戊寅，日柱乙酉，時柱己卯。

乙日坐祿於寅卯，木氣生旺可想而知，時干一點己土，臨於旺木之上，名為截腳，身強財輕，自喜火以扶財，如柱中重見木神，則當以曲直格論之。

木生以春，餘寒猶存，喜火溫暖，則無盤屈之患。藉水資扶，而有舒暢春初不宜水盛，陰濃則根損枝枯。春木陽氣煩燥，無水則葉槁根枯。

是以水火二物，既濟方佳，土辛而損力，土藉則財豐，忌逢重傷殘剋伐。這一年不閑，可獲福。

如果以淺白的語言來解說：“庚寅年，金克木會制造很多活動，日元乙木克土，土為財。

乙木通根到地支，寅中有戊丙甲，年柱及月柱的地支卻有財，因此上半年的股市會旺盛，尤其是夏天。
戊寅月是從2月4日開始至3月5日結束。

富時綜指在立春後不久便在2月9日的1224.37上漲，至到3月11日的1334.34，才出現套利，升幅109.97。

己卯月是從3月6日至到4月4日結束，富時綜指從3月11日的1334.34點滑至3月22日的1292.21，調整42.13點。

庚辰月是從4月5日至5月4日結束，4月至5月之間是相當波動，4月7日的高點是1347.61，低點是4月19日的1321.25及4月28日的1324.34。

5月4日的高點是1349.92，低點是5月7日的1315.63，另一個高點是5月13日的1348.09。

4月至5月是財旺的月份，股市比較波動，波動才有交易的機會。

辛已月是從5月5日至到6月5日結束，5月是火的月份，木生火，有洩的含意，因此下滑順理成章。

下半年會比較差勁，因為金旺，水旺，土的月份因為有財的關係，相信股市會有表現。

癸未月是從7月7日至到8月6日結束。

丙戌月則是從10月8日至到11月6日結束。

己丑月則是從2011年1月6日至到2月3日結束。

市場需時建立信心
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歐洲經濟在還沒能完全走出次貸引發的全球危機，又陷入主債引發的歐洲危機，雖然有關方面已經決定狂灑7500億歐元，來救助希臘之外的西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、意大利，但市場需要時間去建立信心，下半年股市比上半年差從基本因素探討也有跡可尋。

歐洲的金融危機會導致全球資金大逃亡，轉去投資新興市場，如亞洲與南美洲市場。
新興經濟體如中國、印度、新加坡等，因具備更好的體質與靈活的政策空間，未來相對較有表現機會。

雖然大馬在新興市場中並不是國際資金的最愛，但若亞洲新興市場受到垂青，大馬亦可受惠。