全球股经之路‧谁主蛇年？

全球股经之路‧谁主蛇年？
大马 2013-02-13 17:35



这个蛇年，《星洲財经》就率先请来了各国际股经行家来应证上述风水命理师的预言，先为蛇年各区域的股经走势把脉，再看看谁才是真正的“地头蛇＂！（图：星洲网）

蛇年立春八字“財多身弱＂，料比“身强財弱＂的龙年好转，因为立春八字日主属金，比龙年多了金之匡扶，八字天干还有“正財＂透出，代表有財星拱照，因此，蛇年的经济和股市形势比起劫数重重的龙年会有更好表现。然而，燕子低飞蛇过道，大雨不久就来到，今年蛇年，若真是强“龙＂压不过地头“蛇＂，那么哪个国家才是股经双收的“地头蛇＂？这个蛇年，《星洲財经》就率先请来了各国际股经行家来应证上述风水命理师的预言，先为蛇年各区域的股经走势把脉，再看看谁才是真正的“地头蛇＂！
亚洲续成领头羊

各国政治领导层龙爭虎斗、全球经济虎头蛇尾，送走了那多秋的龙年，全球股市和经济是否有望蛇来运转？
或许，正如风水命理师所言，蛇年立春八字的特点是“財旺身弱＂，“財旺＂预示市场上流动的热钱特別多、投机炒卖的机会大增，有利全球经济发展，也料带动股市高歌。然而，“身弱＂不胜財，却意味財来財去，经济和股市的实际得益十分有限。
综合国际股经行家，蛇年，全球经济復甦確实已在轨道上，但是，经济成长势头可能隨游资上半年的蜂拥而至、后半年的紧缩，呈现出先甜后苦的走势。

在欧美和中国等经济体稳中求进下，全球蛇年经济增长速度有望从去年的2.4%升至3.1%，除了日本外的亚洲经济体料继续成为全球经济的领头羊，但是，全球宽鬆策略掀起的资金潮並引发的资產过热风险，却同时可能成为亚洲的经济主题。

全球经济依旧充满挑战

此外，全球经济虽有望走出阴霾，但却依旧充满挑战，因欧洲债务危机依然是全球经济发展的最大隱忧，令经济和股市方向仍充满不確定性，一般相信全球整体贸易表现在蛇年下半年前，都不会显著反弹。

无论是风水命理师，还是国际分析行家，看来，各主要区域蛇年的股经走势，都可能宛如蛇状，即使有机会像蛇一样地攀升，却也可能充满了曲折，正置大选年的大马当然亦不例外。所以，要在蛇年中立於不败之地，恐怕还得看主要“地头蛇＂的脸色。
东北方：经济起飞？

地头蛇：中国、韩国、日本

风水命理师：“今年运星为二黑，值年星为八白，二黑属土，八白属土，位於东北方的区域，料经济起飞、股市上衝……＂

国际股经行家：

游资蜂拥

“钱＂景可期

东北方蛇年的上半段“钱＂景可期，在全球游资蜂拥而至下，龙年股经双失色的东北方有望急起直追，在蛇年因政府推动经济的政策消灾转运，尤其目前崛起成为世界主要经济体的中国。

去年面临经济可能硬著陆的中国，在政治领导层趋稳后，政府大力藉政策为经济力挽狂澜，皆助中国在蛇年保住稳中求胜的势头。
渣打银行全球宏观研究主管马力奥斯预计，中国未来5年皆有望写下7至8%年成长，受惠於强劲內需，加上持续及平衡性的经济政策，但现阶段可能仍无法摆脱中收入瓶颈，走向高收入国。

不过，野村控股亚洲首席经济学家苏博文却认为，蛇年中国经济成长可能出现两大差异情况，上半年因宽鬆政策，经济成长续保持8%以上；下半年因政府调控，跌破8%，全年仅录得7.7%成长。

看好日本保1%成长

另外，日本政府加码宽鬆来为日本经济力挽狂澜，令今年的日本经济成长势头可期，大部份经济学家上调日本蛇年的经济成长预测，看好日本经济蛇年保住逾1%的经济成长。

至於韩国，稳健的个人消费料成为蛇年驱动国內经济成长的引擎，而资本投资和营建支出，也將一改去年的颓势，蛇年经济估计成长2.8%。

中股受看好

与外部经济紧密相扣且估值落后的东北方股市，蛇年有望隨游资蜂拥而至，崛起成为市场新宠儿而大唱丰收。
风水轮流转，野村国际董事总经理兼首席亚洲策略师葛文高表示，当溢价高的抗跌市场近期受唾弃时，潜在价值待发掘的东北方股市则有望当道，特別是中国和韩国。

“这些贸易密集和受週期性推动的北亚股市，一旦美国和中国需求復甦，这些市场料取得较大的直接成长和盈利收穫。更重要的是，这些市场的估值在龙年时显著走低。＂

高盛高华中国策略分析师孙贤兵乐观看待蛇年的中国股市，认为中国经济基本面改善、企业盈利增长和流动性好转等因素將支撑蛇年的中国股市。

日本经济向好

同时，由於新政府料推行激进货幣和財政政策来对抗通缩，蛇年日本经济向好可能较大，日元匯率也將走低，股市全面上涨的可能性也很大，只是碍於日本经济陷於通缩时日已久，宽鬆措施能否实际抬高经济成长仍难料，股市上升动力因而也面临一定考验。
正北方：经济向好？

地头蛇：欧洲各国

风水命理师：“今年运星为四绿，值年星为一白，四绿属木，一白属水，为水生木之象，一四同宫主发科名，在今年世界正北方形势一片大好，难题料解开。＂

国际股经行家：

欧危机现曙光

风水命理师的言下之意是，欧洲国家经济有起色，欧债危机可望在2013年解决，欧元区不会解体，欧洲股市还可望扭转颓势、平稳上扬。但这或许只能符合欧洲中行总裁德拉吉的话——欧债最坏时期已过，却无法扭转部份国际股经行家对欧元区经济成长的疑虑。
危机往核心国蔓延

半数国际经济学家看好蛇年欧洲经济復甦，但经济合作暨发展组织（OECD）、欧洲央行（ECB）与国际货幣基金（IMF）的预测都不太乐观，因欧元区衰退情况虽稍加减缓，但持续攀高之失业率与欧债问题仍为经济稳定发展之隱忧。

此外，德国和法国两大经济双引擎冷却，恐无法带动欧洲经济增速运转，加上意大利与西班牙等国仍陷负成长，显示欧债危机逐渐由边缘国往核心国蔓延。IMF公佈的“世界经济展望报告＂看坏欧洲蛇年经济，原预期欧元区经济成长至少有0.7%，但现已调降至0.2%，並提醒若欧元区国家再无“解药＂，欧元区经济前景势必更恶化。

经济合作暨发展组织发表的“经济展望报告＂也显示，欧元区饱受5年经济危机的折磨后，预期蛇年將陷入衰退，调降原预估2013经济成长率，由0.9%至负成长0.1%，同时，若欧元区危机未解，可能拖累全球经济。

欧股有望反弹

不过，由於欧元区股市已反映了目前的经济困境，令龙年表现差劲的欧洲股市仍有望创造惊喜。

儘管欧洲经济蛇年仍在刀锋上行走，但市场对欧洲经济復甦的预期和市场风险胃纳提高，却有望成为欧洲股市反弹的催化剂。
展望2013年，匯丰银行欧洲股市首席研究员彼得沙利文预计，欧洲股市仍將继续上涨，低估值和量化宽鬆是2大积极因素，但紧缩政策是欧洲股市的一大不確定性因素。

不过，法国纳夫利兹银行首席经济学家奥利维耶兰雅尔则较悲观，直言蛇年的欧洲经济仍面临多重风险，尤其是经济增长乏力，疲软的经济走势恐抑制股市表现。

西北方：载浮载沉？

地头蛇：美国

风水命理师：“今年运星为九紫，值年星为六白，九紫属火，六白属金，为火剋金之象，六为横財，所以容易因投机而遭受损失，蛇年股经走势反覆，投资者进场宜谨慎……＂
国际股经行家：

財政问题

美成长缓慢

作为全球最大消费市场的美国，在欧元区经济表现不佳的情况下，扮演的经济火车头角色更重要，蛇年美国经济可望保持龙年的復甦態势，缓慢向上成长，但恐摆脱不了欧债及財政问题等潜在危机。

美国为刺激经济，推出无限期的第三量化宽鬆政策（QE3），而宽鬆的货幣政策环境和逐渐回暖的房地產市场，皆有利於家庭改善资產负债表並促进居民消费增长，进而带动经济表现，令这个蛇年，美国经济有望取得缓慢復甦，估计从去年的2.2%升至2.4%。
失业率高——最大挑战

不过，失业率过高是美国目前最大经济难题，美国联邦储备局主席柏南奇不讳言，在2015年年中前，失业率很难有机会降到6.5%以下。值得一提的是，近期一系列数据虽显示，美国经济復苏力度有所增强，但多项经济指標都尚未恢復到2007年金融海啸爆发前高点。

匯丰银行全球研究印度与东盟首席经济学家莱弗埃斯克森，美国蛇年上半年將忙解决財务问题，因此，经济可能在下半年加速復甦，全年成长料从去年的2.2%减低至1.7%。

马力奥斯则认为，美国正面经济成长，却不足以抵销失业人口庞大利空，美国保持低利率不足以刺激经济成长，反而可能影响私人投资活动，以致美国经济不会捎来太大惊喜，到了下半年才有望带来更出色的成长表现。

有望经歷第五年牛市

美股屡创新高，在美国经济復苏势头总体向好下，蛇年依旧欣欣向荣，上半年股票市场形势虽可能復杂，但下半年表现或更加强势，还有望经歷第五年牛市。

多数华尔街分析师认为，由於美国经济復苏势头总体向好，美股將继续上扬，高盛预计，到2013年年底標普指数將达到创纪录的1575点；美银美林则认为，隨著不確定因素逐渐消除，美股动力可期。

摩根大通首席美国股市策略师汤姆斯表示，標准普尔500指数在2012年底达1450点，蛇年料挑战1580点，周期类股料维持潜在强势，中国经济恢復强势、欧洲经济回归稳定、美国楼市逐渐转强等，都是激励因素。

东南方：稳定上扬？

地头蛇：东南亚各国

风水命理师：“今年运星为七赤，值年星为四绿，七赤属金，四绿属土，为土生金之象，运势顺利，经济和股市有望稳定上扬……＂

国际股经行家：

东盟经济看俏

马股先苦后甜

经济致力转型的东盟长期经济展望看俏，但整体经济成长预测，可能略降温，自前期龙年预测的5.4%走软到5.1%，印尼和菲律宾將继续是领头羊，经济成长料达6%以上。

大马蛇年是否吉星高照？全国大选看来是左右大马股经动力的主角，这也是为何国际股经行家以“先甜后苦＂来形容大马的经济走势，却以“先苦后甜＂来比喻当前的马股。

野村控股东南亚经济学家帕拉修里斯估计，大马蛇年经济成长，因中国经济成长料在下半年减速，加上政府可能调整財政政策，自龙年预测的5.3%放缓到4.3%。

匯丰银行全球研究印度与东盟首席经济学家莱弗埃斯克森则基於外围环境依旧严峻，加上政府投资规模减少，估计蛇年年大马经济成长由去年的5.3%放缓至4.8%。

大马外围风险减弱

渣打银行东南亚区研究主管李伟虢也强调，大马受强稳的內需及投资活动支撑，今年面对的外围风险逐渐减弱，特別是下半年，因此將確保国內经济前景持续看俏，全年经济成长料成长4.7%。

儘管经济成长动力略褪色，这些经济学家认为，和其他区域比较，这仍是不俗的经济成长表现。针对大选对大马经济士气的衝击，行家看法不一，莱弗埃斯克森认为，大选因素虽对市场带来不確定性因素，但隨著经济转型计划的落实，整体投资仍相对稳定，不至於打乱经济成长步伐。

反观，李伟虢认为，大马是开放性经济体，命运早受欧美和中国等经济体左右，全国大选无疑对蛇年经济雪上加霜，对市场营造更多不確定的因素。

东盟股市面“减码＂厄运

不过，花无百日红，龙年大显抗跌魅力的东盟股市，在蛇年全球经济抬头下，表现恐大不如前，不幸落入野村研究的“减码＂行列，包括马股。

不过，匯丰环球投资管理（香港）高级经济学家兼投资策略员李贺伟却认为，龙年是马股表现失常及显著落后区域同儕的一年，相信马股在蛇年年將迎头赶上，超越区域主要股市。

葛文高以“转型特徵具吸引力，但过度拥挤和昂贵＂来形容当前的东盟股市，全球投资者一直视东盟股市为抗跌的避风港，意味抗跌市场在龙年已被大幅推高，一旦全球经济在蛇年復甦，高高在上的东盟股市恐黯然失色。

“不过这不意味，东盟股市会大幅回调，因东盟的基本面依旧稳健。＂新加坡和泰国是唯“二＂获野村给“中和＂和“加码＂评级的东盟股市，归功於这两大市场与外部经济息息相关、金融槓桿度高，有望自全球经济復甦中受惠。

大选未明

马股趋谨慎

然而，李贺伟却认为，大马经济表现良好，经济结构也有所改善，惟马股却没有做出应有反应，整体表现大幅度落后区域大市。
“虽然全国大选因素，料使马股受震盪並趋谨慎，惟大马经济及企业盈利成长数据表现良好，龙年却仅扬升约10%，显示估值低估。＂

结语：

世界经济论坛创办人史瓦布说，儘管市场对蛇年前景重拾信心，但世界尚未脱离全球经济崩溃的风险。这也说明，蛇年的股经之路难免弯曲，所以，无论蛇年运势“谁＂最强？在经济结构性问题和风险挥之不去下，任何“地头蛇＂都不能忽略那一连串可能突发的风险。

（星洲日报／財经）